宏觀面看，歐美銀行風險驅緩，市場風險偏好修復。海外流動性收緊壓力最大時刻已過.金屬壓力減弱。國內數據偏好，經濟延續企穩恢復中。目前鉛礦供應延續偏緊格局，內外加工費仍處低位，壓制原生鉛爬產動力及空間。再生鉛原料廢舊電瓶價格回落，企業利潤修復。4 月份，原生鉛及再生鉛煉廠復產及檢修並存，供應穩中偏升，供應增量有限。需求端仍處淡季，電池更換需求回落，而此前車企降價被叫停，短期的刺激消費難以爲繼。需求淡季表現明顯，蓄企開工率存下滑預期。終端看，汽車及電動自行車保有量基數較高，剛性需求存韌性，且通信基站不斷增加，也爲鉛蓄電池帶來定消費增量。整體來看，宏觀趨於穩定，且基本金屬中，鉛基本面定價權重更大。4 月供應預計增加，但增量有限，需求繼續下行，鉛價表現偏弱。但考慮到目前不足 4 萬噸的社會庫存及鉛錠出口預期，鉛價下方不宜過分看空，預計滬鉛主要運行區間在 15000-15450 元/噸，倫鉛主要運行區間 2020-2180 美元/噸。
