宏觀面看，歐美抗通脹決心不改，流動性收緊預計依然較強，疊加經濟衰退擔憂升溫下，金屬上方存壓力。供應端看，全球鉛礦產量不及預期，全年維持供應偏緊格局。三季度鉛礦進口增加，國內原料供應邊際改善，帶動原生鉛產量增減。但四季度，北方礦山季節性檢修下，原料供應難言寬鬆，疊加限電及疫情的潛在幹擾，原生鉛產量或溫和增加。再生鉛方面，廢舊電瓶價格小幅回落疊加鉛價回升，企業利潤修復，減產企業有望復產，但四季度國內疫情或仍有反復，對企業生產及新增產能投產都構成一定擾動。需求端看，在流動性收緊及芯片供應緊張的背景下，海外需求承壓，疊加內外比價處於高位，蓄電池出口預期減弱。國內在電動車換購潮及乘用車購置稅減免的政策加持下，需求仍有較強韌性，但在鋰電逐步替代下，需求增速仍偏低。整體來看，海外流動性收緊及經濟衰退預期下，內外鉛價上方存壓力。國內供應端潛在幹擾因素較多，或呈現溫和增加，需求仍然保持一定韌性，但總體
