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7月27日五礦經易期貨銅鋁鋅鉛早評

LME 庫存減少 450 噸達 251950 噸,注銷倉單增加 350 噸至 31325 噸。現貨方面,上個交易日倫銅Csah/3m 貼水 24.5 美元/噸,國內上海地區現貨貼水 70 元/噸,貨源增加令持貨商甩貨意願增強,下遊消費略顯無力,成交相對清淡。昨日洋山銅 premium 環比上漲 3.5 美元/噸至 75 美元/噸,顯示清關需求較高。南方銅業二季度銅產量 22.8 萬噸,同比去年增長 3%

7月26日五礦經易期貨銅鋁鋅鉛早評

LME 庫存減少 2025 噸達 252400 噸,注銷倉單減少 1725 噸至 30975 噸。現貨方面,上個交易日倫銅Csah/3m 貼水 28 美元/噸,國內上海地區現貨貼水 15 元/噸,期價反彈導致持貨商換現意願增強,市場貨源增多,成交活躍度下降。Antofagasta 二季度生產報告顯示,當期銅產量增加 6.1%至 16.3 萬噸,以美元計的現金成本下降 7.5%。Freeport 二季度銅產量 46.0 萬噸,同比 2017 年增加 5.9 萬噸,Grasberg生產正常化是產量提升的主要原因

7月25日五礦經易期貨鋁鋅鉛早評

價格有望重回 3000 元/噸高位。受到上遊原料價格提振,國內鋁價衝高至 14300 元/噸附近。目前有色金屬的反彈一方面對於前期貿易戰悲觀預期的修正,另一方面對於宏觀經濟政策的微調有期待,目前屬於超跌反彈階段,偏樂觀對待

7月24日五礦經易期貨銅鋁鋅鉛早評

LME 庫存減少 625 噸達 254700 噸,注銷倉單增加 2500 噸至 32600 噸。現貨方面,上個交易日倫銅Csah/3m 貼水擴大至 33.3 美元/噸,國內上海地區現貨升水 25 元/噸,銅價重心上移使得市場觀望情緒較濃,加之進口貨源流入,供需略顯僵持,下遊按需採購爲主。五礦資源(MMG)二季度生產報告顯示,當期銅精礦產量 9.96 萬噸,環比 Q1 增加 14%,同比則減少 7%,四月初計劃維修停產對 Las Bambas產量有所影響,此外,公司溼法銅產量 3.75 萬噸,同比增長 6%

7月23日五礦經易期貨銅鋁鋅鉛早評

綜合來看,上周銅價低位震蕩,因中美貿易摩擦升級的擔憂較大、美元高位運行,但廢銅價格相對堅挺形成下方的支撐,加之庫存連續下降,銅價有所企穩。展望後市,鑑於銅精礦加工費上擡,以及新擴建產能投產,國內三季度精銅供應壓力仍大,不過隨着價格下跌,廢銅替代優勢消失緩解了部分供應壓力。海外則由於冶煉生產幹擾的存在,基本面相對較好,一旦消費出現好轉跡象,價格有望企穩回升。操作上建議觀望或逢低短多

7月17日五礦經易期貨銅鋁鋅鉛早評

LME 庫存減少 1525 噸達 257200 噸,注銷倉單減少 1375 噸至 35400 噸。現貨方面,上個交易日倫銅Csah/3m 貼水擴大至 27 美元/噸,國內上海地區現貨價格對當月價格升水 80 元/噸,持貨商報價堅挺,下遊延續觀望態勢,交投相對平淡,目前雖然進口窗口接近打開,但進口貨源未見大幅流入,對現貨市場有所提振。Rio Tinto 公布二季度生產報告,當期礦山銅產量同比增長 26%,增長主要源自 Escondida罷工解除和新選礦廠投產,以及 Kennecott 礦石品味回升

7月16日五礦經易期貨銅鋁鋅鉛早評

上個交易日 LME 庫存減少 4025 噸達 258725 噸,注銷倉單減少 3950 噸至 36775 噸。上周 SHFE庫存減少 23982 噸至 234696 噸,去年同期爲 181632 噸,下遊和貿易商逢低價補貨力度提升造成了庫存下降。現貨方面,上個交易日 LME 銅 Csah/3M 貼水 20.3 美元/噸,國內上海地區現貨升水 30 元/噸,臨近交割,市場多以觀望爲主,交投略顯清淡。供應方面,海關總署數據顯示,中國 6 月進口未鍛軋銅及銅材 44.8 萬噸,環比 5 月回落 6%,但同比增長 14.9%,反應海外供應相對充足和國內需求較強。下遊方面,據 smm 調研數據,6 月我國銅管企業開工率同比增加 5.8 個百分點至 95.6%,顯示下遊空調行業產銷形勢良好,一方面原因是渠道仍有補庫需求,另一方面,隨着消費旺季來臨,大型空調企業爲搶佔市場份額紛紛調高排產量

7月10日五礦經易期貨銅鋁鋅鉛早評

LME 庫存減少 4925 噸達 270550 噸,注銷倉單減少 2775 噸至 51725 噸。現貨方面,上個交易日倫銅 Csah/3m 貼水 7.3 美元/噸,國內上海地區現貨價格升水 5 元/噸,盤面企穩導致下遊增加補貨量,不過由於臨近交割,貿易投機活躍度未明顯提升,市場供需較爲拉鋸。俄羅斯官方數據顯示,該國 5 月精煉銅出口 6.4 萬噸,較去年同期增加 2.3 萬噸,1-5 月累計出口量增加 6.0 萬噸。CFTC 數據顯示,截至 7月 3 日當周投機淨多頭減少 8124 達 24866 手,等價於 28.2 萬噸金屬量。綜合來看,隨着中美雙方加徵關稅落地,由此引發的市場悲觀情緒暫告一段落,加之美元走勢偏弱,大宗商品迎來反彈。由於價格下跌後下遊補貨力度增加,亦支撐銅價止跌反彈。展望後市,由於銅精礦加工費回升,以及新擴建產能投產,三季度國內精銅供應壓力仍大。海外方面,冶煉生產幹擾繼續,基本面相對較好。近期

7月9日五礦經易期貨銅鋁鋅鉛早評

上個交易日 LME 庫存減少 3525 噸達 275475 噸,注銷倉單減少 3225 噸至 54500 噸。上周 SHFE庫存減少 5290 噸至 258678 噸,去年同期爲 182804 噸。現貨方面,上個交易日 LME 銅 Csah/3M 貼水 3.5 美元/噸,國內上海地區現貨貼水 5 元/噸,市場謹慎情緒佔主導,下遊和貿易商接貨量減少,臨近交割現貨升貼水報價持穩。供應方面,6 月 SMM 中國精煉銅產量同比增長 10.5%至 72.3 萬噸,雖然環保回頭看、設備故障導致煉廠檢修增多,但由於銅礦加工費回升及新擴建冶煉產能投產,產量增速高於此前預期。需求方面,SMM 調研數據顯示,6 月銅杆企業開工率同比增加 8.1 個百分點。綜合來看,上周銅價繼續下跌,中美貿易戰開打導致市場情緒異常低迷,市場普遍擔心全球經濟復蘇將受到阻礙,相對寬鬆的精銅供

7月6日五礦經易期貨銅鋅鉛早評

LME 庫存減少 3225 噸達 279000 噸,注銷倉單減少 3950 噸至 57725 噸。現貨斱面,上個交易日倫銅 Csah/3m 貼水 1 美元/噸,國內上海地區現貨價格由貼水轉升水 5 元/噸,銅價大跌導致市場謹慎情緒擡升,接貨積極性下降,持貨商維持挺價。昨日廢銅價格跟隨電銅價格下跌,精廢價差維持在 1000 元/噸以下,廢銅替代優勢減小。綜合來看,隨着中美雙斱加徵關稅時點臨近,市場情緒仌顯低迷,因擔心貿易戓升級阻礙未來中國乃至全球的經濟增長,銅價繼續承壓下跌,產業層面,6 月以來國內需求轉淡,環保回頭看結束後供應有所轉鬆。展望後市

7月5日五礦經易期貨銅鉛鋅早評

疊加相對寬鬆的供應格局和需求季節性轉淡, 導致了拋壓持續。展望後市,三季廟國內精銅供應壓力仍大,而需求存在減速風險,庫存可能迚一步積累。 海外斱面,冶煉生產幹擾繼續,基本面相對較好。操作層面,我們認爲銅價違續下跌後風險有所釋放,基 於銅礦市場趨緊的判斷,可考慮在 50000 元/噸下斱買入進月合約,套利斱面,關注內外盤正套機會。

7月3日五礦經易期貨銅鋅鉛早評

LME 庫存減少 4650 噸達 289875 噸,注銷仏單增加 525 噸至 70200 噸。現貨斱面,上個交易日倫銅 Csah/3m 升水 1.8 美元/噸,國內上海地區現貨價格貼水至 105 元/噸,期價持續下跌令持貨商挺價意願加強,貿易商逢低接貨,下遊買興仍未改善。供應斱面,環保部公布第十五批限制類廢銅進口批文,核定進口量 15.4 萬噸,前十五批累計進口額度 64.2 萬噸,較 2017 年全年審批量同比減少 78.7%,審批量的增多將帶勱七類廢銅進口提升。綜合來看,昨日公布的中國財新制造業 PMI 環比微降,新訂單和新出口訂單增速放緩,銅價繼續下挫,相對寬鬆的供應格局、需求季節性轉淡和美元走強丌斷斲壓亍價格。近期人民幣快速貶值下,滬倫比值走高,內盤相對抗跌。展望後市,三季度國內精銅供應壓力仍大,而需求存在減速

7月2日五礦經易期貨銅鋁早評

進入消費淡季需求轉弱,國內信用 緊縮和中美貿易摩擦也影響了訂單數量。綜合來看,上周銅價延續下跌勢頭,因相對寬鬆的精銅供應和需 求季節性轉淡,此外,中美貿易摩擦使得市場情緒較低迷。展望後市,三季度國內精銅供應壓力仍大,而 需求存在減速風險,預計庫存將進一步積累。操作上,我們訃爲短期銅價難現大幅反彈,操作上建議繼續 觀望,重點關注中美雙斱貿易摩擦走向。

6月29日五礦經易期貨銅鋅鉛早評

LME 庫存減少 525 噸達 298250 噸,注銷倉單減少 2975 噸至 65050 噸。現貨方面,上個交易日倫銅 Csah/3m 升水 5.5 美元/噸,國內上海地區現貨價格貼水至 175 元/噸,市場交投仍顯僵持,下遊和貿易商觀望爲主,預計進入 7 月成交將現改善。供應方面,日本 5 月陰極銅出口量同比增 33.0%,因本財年精煉銅產出計劃增加,其中,出口至印度的陰極銅量同比增加 7240 噸,Vedanta 印度銅煉廠關停使得該國進口更多的精煉銅。綜合來看,美國下修一季度 GDP 增速至 2%、個人消費支出創近五年新低,銅價延續跌勢,產業層面,中國第一輪環保“回頭看”進入尾聲,供應壓力再次顯現,而資金壓力和消費轉淡導致現貨貼水走擴,拖累期價下跌。展望後市,受去年低基數影響,三季度精煉銅供應增速將維持高增長,此外,前期銅價走高預計刺激廢銅供應增加,國內庫存壓力仍大。我們認爲短期銅價缺乏大

6月28日五礦經易期貨銅鋅鉛早評

LME 庫存減少 4325 噸達 298775 噸,注銷倉單減少 475 噸至 68025 噸。現貨方面,上個交易日倫銅 Csah/3m 升水 1 美元/噸,國內上海地區現貨價格貼水擴大至 180 元/噸,受制於資金壓力,下遊買盤仍低迷,貿易商逢低少量收貨,整體情緒偏謹慎。日本銅及黃銅協會數據顯示,該國 5 月壓延銅產量較去年同期增長 2.5%至 67847 噸

6月27日五礦經易期貨銅鉛鋅早評

LME 庫存減少 2425 噸達 303100 噸,注銷倉單減少 2425 噸至 68500 噸。現貨方面,上個交易日倫銅 Csah/3m 升水 2.5 美元/噸,國內上海地區現貨價格貼水 165 元/噸,臨近月底,資金壓力較大導致成交活躍度低,持貨商換現意願仍強,貼水進一步擴大。據媒體報道,智利國營銅業公司 Codelco 旗下Chuquicamata 銅礦工會工人“不久”將舉行罷工,以抗議公司將該礦自露天開採轉爲井下開採,該銅礦 2017 年產銅 33.1 萬噸。綜合來看,美國 API 原油庫存意外大降,加上美國要求其盟友 11 月起對伊朗石油進口量降至零,導致原油大漲,帶動大宗商品走好,不過中美貿易摩擦的擔憂和中國需求轉弱的預期仍在,銅價漲幅受限

6月26日五礦經易期貨銅鉛鋅早評

LME 庫存減少 450 噸達 305525 噸,注銷倉單增加 6850 噸至 70925 噸。現貨方面,上個交易日倫銅 Csah/3m 貼水 6.5 美元/噸,國內上海地區現貨價格貼水 145 元/噸,市場貨源充足,呈現供大於求的格局,持貨商逢高換現意願較強,月末下遊企業資金壓力大,買興相對匱乏。據媒體報道,剛果礦業法進入實施階段,海關出口銅鈷產品礦業稅提高至 3.5%。經測算,在每噸銅 7000 美元的價格下,每噸陰極銅出口成本增加約 100-120 美元。綜合來看,昨日銅價延續跌勢,倫銅下探至 6700 美元/噸附近,一方面受中美貿易摩擦惡化的擔憂影響,昨日美國方面宣稱將限制中國企業投資涉及“重大工業技術”的美國公司,另一方面,中國棚改貨幣化政策收緊以抑制地方政府債務擴張,中國需求預期轉弱施壓於銅價。展望後市,國內環

6月25日五礦經易期貨銅鋁鋅鉛早評

上個交易日 LME 庫存減少 1700 噸達 305975 噸,注銷倉單增加 8775 噸至 64075 噸。上周 SHFE庫存增加 2377 噸至 255394 噸,去年同期爲 185281 噸。現貨方面,上個交易日 LME 銅 Csah/3M 升水 2.5 美元/噸,國內上海地區現貨貼水 135 元/噸,期價承壓導致供需繼續拉鋸,成交活躍度未見明顯改善,下遊剛需採購爲主。供應方面,據 SMM 調研數據,5 月廢銅制杆企業開工率環比下降 3.4 個百分點,同期電銅杆開工率環比下降 3.3 個百分點。下遊方面,1-5 月我國電網基本建設工程投資完成額同比下降21.2%,降速較前四月放緩。綜合來看,上周銅價跌勢未止,倫銅回落至前期震蕩區間運行,對中美貿易摩擦惡化的擔憂以及需求回落是造成銅價下跌的主要原因。上周 LME 銅庫存重回增長,伴隨注銷倉

6月22日五礦經易期貨銅鉛鋅早評

LME 庫存減少 1300 噸達 307675 噸,注銷倉單增加 10900 噸至 55300 噸。現貨方面,上個交易日倫銅 Csah/3m 升水 2.8 美元/噸,國內上海地區現貨價格貼水 135 元/噸,市場交割貨源增加,但期價下跌造成貼水難以進一步擴大,下遊維持剛需採購。本周國內銅進口窗口維持關閉,進口虧損縮小至 400元/噸附近,預計國內庫存續減。綜合來看,昨日銅價低位整理,美元偏強運行和中美摩擦繼續仍施壓於大宗商品價格,但 LME 注銷倉單回升緩解了未來庫存壓力。展望後市,國內精銅供應受環保“回頭看”

6月21日五礦經易期貨銅鋁鋅鉛早評

LME 庫存增加 14425 噸達 308975 噸,注銷倉單減少 1375 噸至 44400 噸。現貨方面,上個交易日倫銅 Csah/3m 貼水 9.3 美元/噸,國內上海地區現貨價格貼水 135 元/噸,期價延續跌勢導致買盤趨於謹慎,成交有所下滑,預計盤面企穩後買盤將迎來改善。昨日洋山銅 premium 下降 2 美元/噸至 74.5 美元/噸,顯示當下清關需求較低。近期銅價下跌導致精廢價差收窄,廢銅持貨商捂貨造成供給趨緊。綜合來看,對全球貿易局勢惡化的擔憂繼續打壓大宗商品價格,銅價回落至前期震蕩區間,美元偏強運行和 LME庫存增加同樣抑制了市場做多情緒。展望後市,國內精銅供應受環保“回頭看”和煉廠檢修影響,增速可能低於此前預期,有利於庫存去化,海外消費形勢將成爲銅價走勢的關鍵。操作層面,短期宏觀氣氛開始緩解,在
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