鉛年報-鉛業行情

2023年二季度銀河期貨鉛季報：需求展望偏淡鉛價仍將維持震蕩

一、邏輯回顧一季度鉛價呈現出先跌後震蕩整理的走勢，22年底在LME鉛擠倉的帶動下滬鉛主力合約衝高至16205元/噸，但隨後在國內進入春節假期前的消費淡季、國內出口彌補海外短缺、原生

2023-03-31 15:50:14 鉛年報鉛價分析銀河期貨

2023年銅冠金源期貨鉛年報：彈性有望釋放但難改震蕩走勢

宏觀面看，2023年上半年歐美加息放緩預期增強，至下半年加息或迎來轉向。不過，歐美經濟下行壓力也將逐步強化。國內防疫政策優化及地產政策底出現後，經濟有望修復。供應端看，2023年國內外鉛礦新增產能均有限，鉛礦供應緊張格局較今年略有緩解，但難言寬鬆，內外加工費或維持低位。不過通過進口銀鉛礦及含鉛物料可彌補礦端供應不足及修復利潤，疊加新增產能及閒置產能釋放，預計原生鉛產量同比小增。再生鉛方面，新增產能投放依舊較多，行業已進入產能過剩期，競爭加劇。且原料廢舊電瓶難改供應緊張格局，價格堅挺下將繼續侵蝕煉廠利潤，或限制產能釋放節奏，但考慮到總產能維持增勢，疊加防疫政策優化後疫情衝擊將減弱，供應或呈現穩中有增。需求端看，海外經濟下行壓力預期較強，拖累汽車等消費領域，制約鉛消費。國內看，電動自行車電池需求將繼續受益於新舊國標過渡期，汽車啓動電池消費或寄希望於減稅等政策能否延續，不過電動自行車及汽車保有量逐年增加將繼續貢獻不錯的置換需求，同時，儲能板塊鉛蓄電池使用增加，也將帶來一定增量。總的看，海外需求預期回落，國內出口預期回落，但內需或保持一定增量。整體來看，海外流動性壓力驅緩，美元壓制減弱，但經濟

2022-12-18 08:03:05 銅冠金源期貨鉛年報鉛價分析

2023年銅冠金源期貨鉛年報：供需小幅過剩，震蕩區間或擴大

宏觀面看，2023年上半年歐美加息放緩預期增強，至下半年加息或迎來轉向。不過，歐美經濟下行壓力也將逐步強化。國內防疫政策優化及地產政策底出現後，經濟有望修復。供應端看，2023年國內外鉛礦新增產能均有限，鉛礦供應緊張格局較今年略有緩解，但難言寬鬆，內外加工費或維持低位。不過通過進口銀鉛礦及含鉛物料可彌補礦端供應不足及修復利潤，疊加新增產能及閒置產能釋放，預計原生鉛產量同比小增。再生鉛方面，新增產能投放依舊較多，行業已進入產能過剩期，競爭加劇。且原料廢舊電瓶難改供應緊張格局，價格堅挺下將繼續侵蝕煉廠利潤，或限制產能釋放節奏，但考慮到總產能維持增勢，疊加防疫政策優化後疫情衝擊將減弱，供應或呈現穩中有增。需求端看，海外經濟下行壓力預期較強，拖累汽車等消費領域，制約鉛消費。國內看，電動自行車電池需求將繼續受益於新舊國標過渡期，汽車啓動電池消費或寄希望於減稅等政策能否延續，不過電動自行車及汽車保有量逐年增加將繼續貢獻不錯的置換需求，同時，儲能板塊鉛蓄電池使用增加，也將帶來一定增量。總的看，海外需求預期回落，國內出口預期回落，但內需或保持一定增量。

2022-12-17 08:04:00 銅冠金源期貨鉛年報鉛價分析

2022年下半年銅冠金源期貨鉛半年報：倫鉛震蕩重心下移滬鉛安心寬幅震蕩

上半年倫鉛呈現震蕩重心下移的走勢，主要可以分爲兩個階段。第一個階段：年初至5月中旬，期間在2200-2700美元/噸區間震蕩運行。因俄烏衝突帶動能源價格大漲，市場擔憂供給端受衝擊，鉛價表現偏強。且在3月中旬，在倫鎳逼倉帶動下，刷新近年新高點至2700美元/噸，逼倉反轉後快速回落至2250美元/噸附近。同時，美聯儲3月開啓加息周期，也限制了鉛價上行動力。第二階段：5月中旬至6月底，期價震蕩重心下移至區間1900-2200美元/噸。美聯儲激進加息下，引發對全球經濟衰退擔憂。同時，二季度歐洲地區進入天然氣消費淡季，能源擾動擔憂放緩，鉛價震蕩回落，截止至6月30日，倫鉛收至1921.5美元/噸，較年初跌幅達16.4%。滬鉛走勢相對平穩，主要運行區間在14500-16500元/噸。年初至5月中旬，期價圍繞15500元/噸震蕩，其中3月中旬跟隨倫鉛刷新年內高點至16465元/噸。5月中旬至6月底，期價圍繞萬五一線震蕩，截止至6月30日，期價收至15280元/噸，較年初跌幅達0.68%。

2022-07-08 08:39:04 銅冠金源期貨鉛年報鉛價走勢分析

2022年二季度銅冠金源期貨鉛季報-供需矛盾不突出，鉛市難現趨勢行情

●一季度滬鉛呈現寬幅震蕩，延續外強內弱的格局。倫鉛庫存延續下行，降至不足 4 萬噸，且在俄烏衝突下，全球通脹預期升溫，帶動金屬價格上漲，且價格波動加大。國內整體呈現供需雙弱的格局，2 月以來國內疫情不斷加劇，對再生鉛及蓄電池企業擾動相對較大，國內庫存先增後減。供需矛盾不突出，更多受倫鉛走勢指引。此外， 3 月財稅新政實施，間接推升滬鉛底部支撐上移。 ●對於二季度，受低庫存及全球持續高通脹影響，倫鉛

2022-04-08 09:00:06 銅冠金源期貨鉛年報鉛價分析

2022年金瑞期貨鉛年報：再生鉛增產新周期鉛價偏弱運行

核心觀點Core ideaJINRUI FUTURES*2021市場回顧：供需均在恢復，市場維持礦緊錠鬆，由於疫情節奏差導致海內外需求復蘇節奏不同，供需錯配令鉛在內外市場表現嚴重分化，中國在2021年通過大幅出口轉移過剩壓力。*精礦結構性短缺有望緩解：2022年疫情對礦端市場幹擾在下降，在

2021-12-23 08:51:58 金瑞期貨鉛年報鉛價分析

2022年銅冠金源期貨鉛年報：供需面仍過剩鉛價難言樂觀

2022年預計海外鉛礦產量預計維持溫和增長，國內產量或維持平穩，全球鉛礦產量增速在3%左右，增速小幅放緩。2022年後期，海外待投產項目減少，全球礦端投產周期或步入尾聲。國內原生鉛新增產能投放有限，預計年度產量小幅增長。再生鉛產能投放周期中，疊加今年年底投產產能繼續釋放，預計再生鉛產量增量在30-35萬噸。需求端來看，國內終端電動車及基站板塊預計延續向好，同時汽車板塊在芯片緩解的帶動下，有望逐

2021-12-08 08:49:00 銅冠金源期貨鉛年報鉛價分析

2021年銅冠金源期貨鉛半年報-供需矛盾不突出，或難打破寬幅震蕩

●上半年海外疫情超預期，尤其是印度及祕魯，全球鉛礦產量恢復量偏低。國內受內蒙古能耗管控、雲南限電及新資源稅費影響，鉛礦產出也略低於市場預期。下半年國內外鉛礦產出有望溫和回升，但國內供應偏緊的局面或難扭轉。上半年國內原生鉛產出較平穩，下半年產量同比及環比或呈現溫和擡升，預計年度增量20萬噸。再生鉛方面，上半年產量及總產能同比均大幅增加，下半年產量釋放量及節奏仍受利潤主導，總體看伴隨着部分新產能將繼續

2021-07-07 08:40:23 銅冠金源期貨鉛年報 2021年鉛價預測

2021年金瑞期貨鉛半年報：累庫進程放緩鉛價高位波動加劇

文章來源/金瑞期貨研究所撰稿人/羅平（F3001801，Z0010512）電話/ 0755-83526480核心觀點Core ideaJINRUI FUTURES*上半年鉛市：TC極低和比價極低，主要源自海內外疫情影響導致的供需錯配差，以及海外資金和市場情緒的推升。*精礦市場：盡管海外疫情反復，但不會改變供應恢復大趨勢，下半年全球鉛精礦市場供應環比增長14%，礦端需求增長4%，預計市場由短缺開始轉

2021-07-06 09:17:26 金瑞期貨鉛年報鉛價分析

2021年申銀萬國期貨鉛半年報：價格弱勢區間建議選擇參與逢高拋空的機會爲主

供求角度，ILZSG預計2021年鉛供應增長3.6%至1208萬噸，而全球鉛需求將上升4.4%至1189萬噸。2021年整體供需上預計將過剩19.2萬噸，全球鉛產業未來將保持過剩的格局一、二季度，原生和再生鉛供應保持穩定增長，雖然中間有環保和限電幹擾，但整體產量依然保持增長。下半年預計再生鉛產量釋放速度加快。需求端，目前終端消費季節性淡季延續，蓄電池生產企業成品庫存超過30天。三季度消費旺季預計會減緩庫存壓力，但下半年整體過剩格局依然維持不變，建議保值者中線參與逢高拋空機會。預計價格主要運行區間：LME鉛1970-2270美元，SHFE鉛14100-16100元。

2021-06-29 23:38:54 申銀萬國期貨鉛年報鉛價分析

2021年銅冠金源期貨鉛年報：鉛市供過於求，期價維持低位運行

●2020年疫情導致全球鉛礦產出低於預期，2021年產量環比回升預期較強，供應將重回小幅過剩，加工費維持在偏高水平。國內原生鉛煉廠對鉛礦依存度降低，原料供應緊而不缺，產量整體維持穩定擡升，另2021年存部分新增產能，產量預計維持增加態勢。近年國內供應增量主要在再生鉛板塊，據悉2021年仍有約100萬噸新產能計劃投放。不過企業供應彈性較大，廢舊電瓶供給及企業利潤變化或左右產能釋放節奏。●需求端來看，

2020-12-30 08:54:20 銅冠金源期貨鉛年報鉛價分析

2021年金瑞期貨鉛市場展望：弱勢基本面博弈宏觀鉛價區間震蕩

核心觀點Core ideaJINRUI FUTURES*2020年新冠疫情造成鉛精礦供應端損失約4.6%，市場由2019年過剩23萬噸轉爲2020年小幅短缺2萬噸，對於2021年，礦端將緩慢恢復增長，礦端仍偏寬鬆，節奏上一季度偏緊二三季度供應提速。*2020年原生鉛供應相對穩定，市場變量主要在

2020-12-25 09:00:38 金瑞期貨鉛價分析鉛年報

2020年金瑞期貨鉛半年報：市場緊平衡鉛價寬幅震蕩加劇

價格走勢特徵及邏輯。上半年鉛價走勢先抑後揚，呈現V型反轉，鉛價走勢一方面體現疫情影響下供應縮減大於需求縮減的階段性錯配，另一層面來自寬鬆貨幣政策下的宏觀風險偏好走高的驅動。利潤刺激原生鉛產量持續恢復。下半年海外礦山受疫情幹擾下降，精礦市場自7月後將轉寬鬆，中國從上半年短缺6萬噸轉下半年過剩9萬噸，精礦加工費有望回升

2020-07-21 09:04:37 金瑞期貨鉛半年報鉛價分析

2020年雲晨期貨鉛半年報

2020-06-29 12:22:01 鉛半年報雲晨期貨鉛價分析

2019年銅冠金源期貨鉛鋅半年報：冶煉產能瓶頸打破，鋅價跌勢暫難言底

基本面看，隨着過去兩年新投產的幾個大型鋅礦項目產能的進一步釋放，鋅礦供應穩步增加；精煉鋅方面，由於加工費居高不下，國內鋅冶煉廠開工動力十足，隨着環保政策影響減弱，以及部門煉廠搬遷結束，整體開工率有望進一步上升，國內精煉鋅供應預計寬鬆。在下半年國內供應回升的確定性增加同時，國內鋅的下遊消費繼續轉淡，無論是初級消費鍍鋅和壓鑄合金，還是終端消費房地產以及汽車需求都難以令人滿意。預計下半年國內庫存將逐步升高，供需整體仍以過剩爲主。預計2019年下半年，國內鋅價重心將大概率繼續下移，後續行情或將在加工費的博弈當中展開

2019-07-15 09:30:52 鋅半年報鉛價分析銅冠金源期貨

品名	均價	漲跌	日期
長江有色鉛價			1-1
上海現貨鉛價			1-1
南儲華南鉛價			1-1
上海華通鉛價			1-1
上海期貨鉛價	收盤:		1-1
LME場內鉛價	--	--	--
LME電子盤鉛價	收盤:($)		1-1
LME官方鉛價	結算:($)		1-1

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