上周滬鉛主力期價呈現衝高回落的走勢。宏觀面看，美國經濟依舊保有韌性，美聯儲貨幣政策預期變化不大。國內經濟數據表現偏弱，但政策積極性提升，疫情管控措施進一步放鬆，疊加前期高發感染的城市交通逐步恢復，市場情緒表現樂觀。基本面看，原生鉛生產多維持穩定，其中湖南地區前期因疫情小幅減產的煉廠生產已恢復，雲南煉廠如期檢修帶來小幅減量，後期關注部分煉廠春節假期是否如期減產。再生鉛方面，生產也多維持穩定，河南煉廠人員陽康後返工，安徽部分煉廠感染人數增加而減產，增減相抵令總體開工率變化不大，小幅下滑。不過，疫情衝擊下廢舊電瓶回收困難，工人也有提前回家過年預期，疊加煉廠元旦及春節備貨，原料供應趨緊或限制後期再生鉛生產。需求方面，隨着陽康後工人返工增多，疫情對鉛蓄電池生產影響減弱，開工率回升較明顯，不過春節假期臨近，部分企業計劃 1 月中旬進入放假模式，企業開工率回升幅度或有限。
整體來看，國內政策基調保持積極，疫情衝擊有所緩和。產業端看，疫情衝擊減弱後供需均有所回升，不過期現價差較大且春節下遊消費下滑預期下，持貨商交倉意願較強，庫存增加預期下限制鉛價上漲，但海外擠倉擔憂不減，及國內鉛錠出口預期限制鉛價回調空間，多空交織下，短期期價或維持高位運行。
2023年第01周銅冠金源期貨鉛周報
