上周滬鉛主力震蕩回落。宏觀面看,美聯儲 7 月議息會議紀要鴿中偏鷹,且近期數據好壞參半,多位官員稱 9 月仍有可能加息 75BP,美元走強。
同時,國內 7 月金融及經濟數據均不佳,盡管央行超預計降息,市場對經濟恢復信心仍有回落,金屬承壓。基本面看,近期湖南地區原生鉛煉廠受限電影響生產,大規模煉廠以粗鉛停產爲主,小規模煉廠普遍停產三天,預計影響量在 1200 噸。再生鉛受限電影響更大,集中在安徽、江蘇及湖南地區,保守預計影響量在 10400 噸。下遊蓄電池方面,安徽、江蘇地區部分蓄電池企業因限電,延續續錯峯生產,令企業周度開工率再度小幅回落,後期仍需關注天氣情況及限電時間是否延長及範圍是否擴大。整體看,國內多地限電對鉛上下遊均構成不同程度影響,總的看基本面仍維持供過於求的格局,疊加近期交倉導致庫存出現持續累庫,且內外比價收窄後出口窗口關閉,均令多頭信心不足,鉛價回落至前期震蕩區間下沿。不過,限電帶來超預期減量及消費旺季預期尚存,將限制鉛價下方空間,預計短期鉛價或圍繞萬五上下 200 點震蕩。