上周滬鉛期價跌破萬五一線後震蕩企穩。基本面來看，目前原生鉛企業檢修與提產並存，開工多維穩。鉛價跌破再生鉛成本支撐，且企業虧損擴大至 300-500 元/噸，減停產企業增多，但安徽華鉑一期 9 月中旬即將投料生產，新增產能釋放將彌補減量，供應端壓力仍存。下遊蓄電池消費暫無較大變化，汽車蓄電池出口訂單增加，但電池運輸周期長，企業以銷定產。內銷更換需求偏弱，部分汽車蓄電池企業庫存接近 2 個月。江西、江蘇電動自行車蓄電池企業訂單較好，但江蘇部分疫情防控地區蓄電池企業生產受限尚未解除。
整體來看，再生鉛企業虧損擴大，部分減產，但新增產能彌補減量，原生鉛企業增減並存，供應維持溫和增加。下遊蓄電池市場變現平穩，並未顯著增量。但鉛價下跌，煉廠惜售情緒升溫，社會庫存增勢放緩。當前鉛價下，再生鉛成本支撐進一步顯現，貼水快速收窄也帶動部分剛需回流原生鉛。短期期價或低位震蕩修復，考慮到高庫存壓力難解，可逢高沽空。
2021年第36周銅冠金源期貨鉛周報
