上周滬鉛期價延續低位震蕩。基本面來看，9 月內外鉛礦加工費維穩，原料偏緊格局短期難以緩解，仍將制約原生鉛企業爬產。不過下半年再生鉛仍存較大新增產能投放預期，供應端總體延續攀升態勢。鄭州疫情影響河南地區廢舊電瓶運輸，部分企業因原料不足小幅減產，加之目前企業維持虧損，爬產積極性減弱，然新增產能彌補減量。下遊鉛蓄電池市場處於傳統消費旺季，電動自行車蓄電池更換需求溫和向好，8 月以來各大企業陸續提產。但江蘇地區疫情管控尚未解除，部分鉛蓄電池企業生產與運輸仍處於受限狀態，且汽車蓄電池市場消費表現仍較一般，少數企業生產未增反降。
整體來看，當前供應總體維持增加態勢，盡管期限價差收窄，企業交倉熱情減弱令社會庫存增速放緩，但庫存維持高位，壓制鉛價。不過目前電動自行車電池消費向好，旺季需求升溫，且再生鉛成本支撐仍存，限制鉛價下方空間，短期期價或延續低位震蕩修復。
2021年第35周銅冠金源期貨鉛周報
