上周滬鉛主力 2109 合約期價震蕩下跌。基本面來看,8 月國內加工費延續環比回落態勢,進口加工費維穩,鉛礦緊缺格局短期難以改變,但對原生鉛企業生產影響尚有限。7 月受各地限電影響原生鉛產量環比下降,8月河南湖南限電延續,月度產量或環比小增。因企業檢修復產及新增產能投產,再生鉛產量預計延續環比增加態勢,且當前較原生鉛貼水在 400 元/噸左右,替代性需求增加。下遊鉛蓄電池市場漸入傳統旺季,電動自行車蓄電池企業爲提產的主力軍,而汽車蓄電池市場受旺季預期及海運幹擾出口影響,企業則增減並存。此外,江蘇地區防疫政策導致部分蓄企運輸受限。整體看,伴隨着供應不斷增加,而需求表現平穩,庫存攀升至 18 萬噸上方,高庫存問題仍難緩解,鉛價上方壓力重重。
此外,周五晚間外盤大跌,也拖累滬鉛跌破 15500 元/噸附近支撐。不過,考慮到廢舊電瓶及鉛礦偏緊支撐鉛價,預計鉛價下跌空間亦有限,待市場情緒緩解後或震蕩修整。