上周滬鉛主力期價震蕩回落。宏觀流動性擔憂升溫，美元反彈拖累整個金屬板塊走勢。基本面來看，原料鉛礦維持緊缺，部分地區周度加工費小幅下調。原料緊缺已傳導至冶煉端，煉廠原料備庫成本相對偏高，部分出現小幅減產，企業周度開工下滑。同時，再生鉛原料廢舊電瓶居高不下，加之鉛價出現回落，導致企業利潤虧損幅度擴大，部分企業減產應對。消費端來看，鉛蓄電池市場傳統淡季態勢延續，各大企業多處於減產狀態。
短期維持供需錯配，社會庫存攀升至 13 萬噸上方，不過隨着 06 合約交割後，煉廠庫存流入放緩，社會庫存增速下降。整體來看，當前鉛礦短缺情況有所加劇，部分原生鉛煉廠出現減產，同時再生鉛虧損擴大，以減產應對，供應壓力較前期放緩，但需求仍未出現轉好跡象，社會庫存高企壓制鉛價，短期多空因素交織，鉛價或難擺脫低位區間運行。
2021年第25周銅冠金源期貨鉛周報
