宏觀:3月國內制造業PMI指數錄得51.9,環比上行1.3個百分點。其中出口訂單指數重回擴張區間,經濟仍在復蘇軌道上。美國3月非農增長遠超預期或將刺激美債利率和美元指數繼續走強。
基本面:本周鉛蓄電池企業周度綜合開工率爲78.04%,周環比續降0.23%。當前傳統消費淡季特徵明顯,蓄企成品庫存壓力仍有待化解。下遊企業採購持續偏弱,鉛錠庫存周內由降反升。截至周五國內鉛錠社庫周環比持平於5.63萬噸,較周一累庫0.38萬噸。交易所鉛錠庫存周內增加3589噸至46261噸。原生鉛主要交割品牌廠庫庫存周環比上升0.44萬噸至1.6萬噸。周內供給端延續收縮狀態,原生鉛和再生鉛開工率雙雙主動調降。再生鉛產量周環比減少0.1萬噸至5.9萬噸。由於原材料價格居高不下,再生鉛企業利潤有被進一步侵蝕的風險。原生鉛淡季檢修計劃將逐步實施。雖然鉛原料礦維持緊平衡狀態,但對原生鉛生產暫不構成實質性制約。周內精廢價差一度走擴至425元/噸而後小幅收窄,環比擴大175元/噸。
操作策略:當前鉛供需仍處於過剩狀態,鉛價將持續承壓。預計節後鉛價將維持偏弱震蕩運行爲主,滬鉛主力合約波動區間或在14600-15300元/噸附近。