行情回顧：近期在宏觀面利空消息陸續釋放後，政策層面開始釋放利好，爲對衝經濟下行壓力，央行定向降準，市場流動性邊際放鬆緩解緊信用環境。市場情緒逐漸恢復平穩，有色金屬經過階段性回調整理後，小幅反彈。
鉛，前期鉛價經過休整回調後，近來再度上漲，突破2萬元/噸關口。6月，環保督查持續，因環保限產導致的供應端收縮是前期鉛價大幅上漲的重要推動力，此外需求季節性回暖也起到了推波助瀾的作用。進入7月後，第一輪中央環保督察整改“回頭看”已接近尾聲，部分地區（如河南、河北、安徽）的環保專項督查組將撤離，屆時原生鉛和再生鉛產量將逐漸恢復。需求方面，7-8月，鉛酸電池進入到傳統消費旺季，市場對其需求偏樂觀。從庫存方面看，截至6月底，上海和廣東兩地鉛錠社會庫存0.97萬噸，較去年同期下降3.3萬噸，延續下降態勢。上期所鉛庫存也僅在1萬噸左右，較年初下降3.1萬噸，降幅75.6%。目前鉛低庫存狀態支撐着鉛價高位震蕩。國內現貨1#鉛升水保持着擴大狀態。
從中長期看，環保督查的常態化和持久性還將更多地體現在對鉛金屬供給端打壓上，前不久生態環境部印發了《關於加強涉重金屬行業污染防控的意見》，提出到2020年，全國重點行業的重點重金屬污染物排放量比2013年下降10%，其中就提到了要防治鉛金屬對環境所造成的污染。當前鉛價表現內強外弱，滬倫比震蕩走高，進口鉛處於盈利狀態，這或許會增加後期鉛錠進口量，在一定程度上彌補國內因環保限產所導致的供應缺口。如果後期鉛供應量出現階段性增長，鉛價也會相應受到承壓。盤面上，滬鉛價格在2萬元/噸上方將遇到阻力。
