宏觀：中國二季度GDP增速反彈幅度略超市場預期，主要在於出口表現較好，以及房地產、基建的強勁反彈。
供給：廢電瓶價格居高不下，再生鉛企業利潤被大幅壓縮，大多出現惜售情緒，生產積極性恐將降低；同時，電瓶更換旺季尚未到來，廢電瓶供應始終偏緊，加之安徽、貴州等地受天氣影響，廢電瓶回收難度增大，預計下周廢電瓶價格或將是小幅下調。
需求：鉛蓄電池周度開工環比增1.03%。近期，隨鉛價漲勢帶動，鉛蓄電池企業紛紛收窄對成品電池的促銷力度，尤其是前期促銷力度最大的板塊—電動自行車蓄電池；部分品牌再度通知上調售價，每組漲幅約在20元，經銷商買漲補庫，部分中小型企業生產線開工率亦是有所回升。另對於終端市場消費，目前暫無較大改善，期間如江西、安徽等地區存在洪澇災害，地域性消費受限。
庫存：截止7月17日，上期所鉛庫存較7月10日增13509噸至40547噸；截止7月17日，LME鉛庫存爲63025噸；截止7月17日，SMM五地鉛錠庫存總量至4.77萬噸，較上周上升1.1萬噸。
觀點：供應端，原生鉛供應相對穩定，再生鉛方面，再生鉛煉廠目前利潤被壓縮至最低，生產積極性恐被抑制，目前已有部分煉廠對廢電瓶畏高慎採，但另一方面，電瓶更換旺季尚未到來，廢電瓶供應始終偏緊，加之安徽、貴州等地受天氣影響，廢電瓶回收難度增大。消費端，終端市場消費暫無較大改善，但隨鉛價上漲，鉛蓄電池企業紛紛收窄對成品電池的促銷力度，尤其是前期促銷力度最大的板塊—電動自行車蓄電池。鉛錠庫存回歸4萬噸以上。整體看，鉛基本面無明顯轉好，但旺季預期仍存，短期或高位震蕩。
策略：短期陷入高位震蕩。
7月19日南華期貨鉛周報
