宏觀：6月中國社融好於預期體現了寬信用的延續和經濟復蘇的持續。美國疫情形勢十分嚴峻，面對國內惡化的疫情和可能重新停擺的經濟，美聯儲官員紛紛發聲支援經濟。
供給：原生鉛企業生產依然穩定；再生鉛方面，廢電瓶供應依然偏緊，廢電瓶價格較爲堅挺，但價格走高，企業利潤上修，再生企業料以積極出貨爲主。
需求：進入7月後，鉛蓄電池市場終端消費表現一般，但隨鉛價上漲，電池批發市場出現漲價預期，零售商買漲補庫，主要體現在電動自行車蓄電池板塊；另汽車電池價格則較爲混亂，雖鉛價上漲使蓄電池企業成本壓力增加，企業亦是有意上調售價，但業內競爭激烈，部分汽車蓄電池企業反而逆向降價，刺激經銷商採購，加之出口需求逐步回暖，整體訂單情況向好，7月產量計劃小幅上調5-10%不等。
庫存：截止7月10日，上期所鉛庫存較7月3日增324噸至27038噸；截止7月10日，LME鉛庫存爲61675噸；截止7月10日，SMM五地鉛錠庫存總量至3.65萬噸，較上周上升2700餘噸。
觀點：供應端，原生鉛供應相對穩定，再生鉛方面，廢電瓶供應依然偏緊，廢電瓶價格較爲堅挺，但隨着鉛價走高，企業利潤上修，再生企業料以積極出貨爲主。消費端，進入7月鉛蓄電池市場終端消費暫無較大改善，但隨鉛價上漲，電池批發市場出現漲價預期，零售商買漲補庫，主要體現在電動自行車蓄電池板塊；此外國內汽車消費復蘇，加之未來進入傳統消費旺季，終端消費略有期待。整體看，鉛基本面無明顯轉好，但短期在旺季預期下鉛價保持強勢。
策略：偏強運行，保持觀望。
7月12日南華期貨鉛周報
