宏觀：隨着疫情在海外的加速蔓延，原油以及全球股市暴跌引發市場關於金融危機甚至全球經濟陷入衰退的擔憂。中國人民銀行副行長陳雨露表示，目前斷定全球已經進入了金融、經濟危機還爲時尚早。不過，在海外疫情得到控制之前，關於金融危機甚至全球經濟陷入衰退的擔憂不會下降。
供給：2月鉛精礦開工率爲18.2%，較上月下降18.1%。由於鉛價持續走弱，部分鉛鋅礦山減產應對，國內礦供應邊際減少；此外，再生企業生產虧損，短期復工料繼續推遲，供應上再生的短缺依然存在，原生鉛企業目前未有明顯減產，短期國內鉛供應維持偏短缺的狀態。
需求：3月16日—3月20日SMM五省鉛蓄電池企業周度綜合開工率爲60.85%，較上周五環比上升10.3%。據了解，鉛蓄電池企業開工率大增的主要因素：除了隨各大企業招工推進，工人陸續到崗，在產鉛蓄電池企業生產線開工率逐步上升，其中最大的增量來自於湖北地區，因爲湖北地區聚集着汽車、通信等鉛蓄電池巨頭企業，該類企業的復工帶來了較大的增量。
庫存：截止3月20日，上期所鉛庫存較3月13日減10570噸至22514噸；LME鉛庫存爲71000噸；截止3月20日,SMM五地鉛錠庫存總量爲2.56萬噸，較3月13日減少1.01萬噸。
觀點：供應端，由於鉛價重挫，部分鉛鋅礦山減產應對，國內礦供應邊際減少；冶煉端再生企業生產虧損，短期復工料繼續推遲，供應上再生的短缺依然存在，原生鉛企業目前未有明顯減產，短期國內鉛供應維持偏短缺的狀態，社會庫存則繼續下降；消費端，國內大中型鉛蓄電池企業開工率已經恢復至70%-80%，尤其隨着湖北地區企業的開工，後續也將進一步帶動鉛消費。整體供需角度，短期內鉛錠現貨偏緊，基本面對價格有支撐作用，但宏觀環境的不確定性，鉛價仍有下跌風險，謹慎操作爲主。
策略：短期謹慎爲好。
3月23日南華期貨鉛周報
