宏觀：2月中旬以來，新冠肺炎疫情在海外加速蔓延。世界衛生組織在3月11日舉行的新聞發布會上宣布，新冠肺炎疫情具有全球大流行的特徵。中國人民銀行於2020年3月16日實施普惠金融定向降準，共釋放長期資金5500億元。CME美聯儲觀察工具的最新數據顯示，市場預計美聯儲3月18日議息會議降息75BP的概率是32.1%，降息100BP的概率是67.9%。
供給：據SMM調研，3月7日—3月13日再生鉛持證冶煉企業四省周度開工率爲21.3%，環比上漲3.4%。整體看，再生鉛企業復工逐步增多，但因廢料供應有限，尤其是江西、安徽地區實際產出尚不能滿足當地需求，鉛蓄電池採購仍然偏向電解鉛。
需求：3月9日—3月13日SMM五省鉛蓄電池企業周度綜合開工率爲50.55%，較上周五環比上升2.46%。據了解，目前鉛蓄電池生產企業基本完成復工，其中部分規模型企業開工率陸續上升至70-80%。另湖北地區因疫情得到有效控制，當地政府通知將分區分級推進企業復工復產，部分汽車、通訊蓄電池企業開始着手復工事宜，但仍需嚴格防疫，後續生產線開工率將緩慢提升。
庫存：截止3月13日，上期所鉛庫存較上周減1107噸至33084噸；LME鉛庫存爲70575噸；SMM五地鉛錠庫存總量爲3.57萬噸，較3月6日減少0.19萬噸。
觀點：供應端，復工的煉廠產能利用率逐步攀升，其中原生鉛企業基本穩定生產，但再生鉛企業因廢料供應有限，尤其是江西、安徽地區實際產出尚不能滿足當地需求，社會庫存繼續下降，因此供應上看短期邊際增量有限；消費端，從下遊企業的復工來看，國內大中型鉛蓄電池企業開工率已經恢復至70%-80%，後續也將進一步帶動鉛消費。整體供需角度，當前國內依然是供應過剩，但相比較節前過剩幅度有所減少，且短期現貨偏緊，對價格有支撐作用，但僅爲支撐。後市重點關注物流恢復情況。
策略：待反彈後可繼續沽空。
3月16日南華期貨鉛周報
