宏觀：國內11月制造業PMI數據回升明顯，汽車和基建領域存在邊際改善跡象。國內宏觀風險偏好有望出現修復。
基本面：本周國內主要地區鉛蓄電池企業周度綜合開工率爲57.75%，周環比持平。原生鉛與再生鉛價差周內保持低位小幅波動，反應了精煉鉛實際供需結構沒有進一步惡化。本周下遊觀望避險情緒仍然存在，短期或將抑制部分需求。進入12月國內外現貨平均加工費分別上升150元/噸和10美元/噸至2150元/噸和115美元/噸，加工費創下近3年歷史新高。原生鉛企業利潤好轉將有助於原生鉛的供應穩定。周內廢電瓶價格小幅提高，主因低價廢電瓶貨源緊張，再生鉛企業原料庫存下滑較快，現階段原料價格底部可能已探明，如果鉛價仍在低位徘徊，再生鉛企業利潤面臨下滑風險。當下環保對供應端影響較小，但考慮到目前仍處於傳統啓動鉛蓄電池消費旺季，隨着鉛價企穩跡象愈發明朗，未來下遊補庫情緒改善的程度將決定鉛價修復的高度。
策略：預計下周滬鉛主力合約波動區間或在15100-15800元/噸附近，建議企業逢低按需補庫。
12月2日美爾雅期貨鉛周報
